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7年融了近30亿,互联网老兵卖药撑起一个IPO

 文 | 胥崟涛

  来源 | 东四十条资本

  2022年5月24日,医药B2B平台“药师帮”向港交所递交了招股书。

  按招股书披露,自2019年以来,药师帮平台交易额持续保持高增长,年复合增长率为42.9%,2021年综合成交额为275亿元,目前是国内最大的医药交易平台,覆盖了大约30.5万家下游药店以及大约13万家基层医疗机构,拥有25.6万个月均活跃买家。

  这家创立于2015年的医药电商,用了7年时间从零开始做到了今天的成绩,吸引了不少资本的关注。截止递交招股书,药师帮共完成6次融资,累计融资金额折合近30亿元。最近一次融资为百度、珠江投资、阳光保险领投的2.7亿美元战略融资。

  更值得注意的是,老虎环球基金、顺为、百度、复星药业、DCM等大牌机构同时出现在药师帮前十大股东名单中。

  1、瞄准下沉小散医药市场,年成交额超275亿

  药师帮诞生于2015年,正逢国家倡导“互联网+医疗”,相关赛道的投资也正处于火热。

  创始人张步镇发现,在国内医药流通领域,院外医药交易及服务市场分散及区域化,大型卖家缺乏动力满足小规模零散买家的需求,尤其是对长尾SKU的需求;同时由于缺乏规模及资源,小型卖家可能无法或不愿满足若干下游需求。

  于是,张步镇将产业互联网的打法应用其中,牵线上游批发商和下游药店。

  尽管在创立药师帮前,张步镇并没有医药行业背景,却曾任职于房天下15年之久,最高职级为CTO、副总裁,可以说在互联网行业身经百战。

  药师帮上线之初,瞄准了“下沉”且分散的小单市场。以往的批发商能够覆盖的药品数量有限,而基层药店和诊所有大量的“找药”的需求。

  药师帮通过SaaS工具和线上交易平台,能让缺货的药店诊所在平台上快速对接到有货的批发商,而批发商则可通过平台将货源铺至更多的药店,扩宽销路,并且节省下大量的中间费用。

  显然,这一商业模式精准戳中了药企、药店等用户的痛点,很快得到了市场的正向反馈。

  2018年底,也就是公司成立的第4年,平台成交额达到了100亿元,月度订单量突破100万单,覆盖了超过20万家药店诊所。

  截至2021年12月31日,这一数字继续扩大,平台上的卖家数量突破4700个,买家数量突破43万,SKU达240万,活跃买家全年第三方商家的成交额达到170亿元,占总成交额的约61.9%,近三年年复合增长率为28.7%。

  平台业务中,药师帮通过收取一定佣金获得利润。与此同时,公司还推出了自营业务,其优势是通过智能仓库,缩短配送时间,据介绍,买家吓到后,药师帮能在3.39小时内处理订单并发出配送,39小时到城市,50小时到乡镇,快于行业平均水平约20%

  2021年,自营业务成交额达105亿元,约占总成交额的38.1%,近三年年复合增长率为81.1%,正处于快速增长期。

  此外,药师帮扩大业务范围,降低对“平台”属性的依赖,2019年开始与药企直接合作,先后与东阿阿胶、拜耳等数十家品牌药企达成营销服务合作。

  这项业务在招股书中被归纳为“厂牌首推业务”,即向药企提供数字化营销解决方案,帮助药企更好地理解及捕捉下游需求,寻找直接买家。

  截至2021年12月31日,药师帮已与约560家药企合作开展超过1000个SKU的推广,成交额达8.87亿元,同比增速达162.4%,占公司总营收的8.5%。

  尽管药师帮近三年营收逐年上升,分别达到32.509亿元、60.649亿元及100.935亿元人民币,但其毛利率毛利率只有个位数,分别为7%、10%、9.1%。

  同时,公司录得持续亏损,年内亏损分别为10.46亿元、5.72亿元以及5.02亿元。业绩大幅亏损背后,药师帮销售及营销支出急剧增加,分别为6.04亿元、7.26亿元以及10.64亿元。

  2、创业7年资本持续加注,老虎、顺为、百度做股东

  踩中互联网医疗的热门赛道,药师帮自然少不了主流资本的加持。

  2015年4月至2018年6月 ,药师帮的前身“广州速道信息科技有限公司”进行了多轮人民币融资。

  2015年,药师帮获得上海常春藤资本、威盛股权投资1000万元Pre-A融资。

  2016年4月,APP上线一年半不到,药师帮便获得复星医药领投的7100万元A轮融资。

  2017年2月,药师帮完成1.1亿人民币B轮融资,松禾资本、复星领投,同威资本、常春藤等前一轮投资方继续跟投。

  2018年6月,药师帮完成总额4.2亿元的C轮系列融资,其中C1轮由顺为资本领投,松禾资本和高捷资本跟投;C2轮由DCM资本领投,SIG跟投;同年12月,获得老虎中国、DCM的1.33亿美元D轮融资。

  递交招股书前,药师帮获得2.7亿美元的战略融资,参与此轮融资的有珠江投资、百度、阳光保险、松禾资本、广州基金及某国家主权基金。

  上市前,创始人张步镇持股20.33%;元知集团旗下百盈发展有限公司持股13.29%,为最大机构持股者;老虎环球基金持股12.98% ;前老虎基金中国区主席陈小红创办的私募基金H Capital持股9.66%;上海复星药业持股8.98%;DCM持股8.65%;松禾资本持股6.24%;顺为资本持股3.97%;百度持股2.25%;阳光人寿保险持股2.25%。

  3、互联网医疗迈入集中上市期

  有数据显示,中国互联网医疗市场由16年的650亿元增至21年的2831亿元,复合年均增长率为31.79%。从企业分布来看,专科服务、在线医疗及医药电商占据前三席位,市场规模分别占29.9%、29.7%及15.7%。

  在C端市场竞争日渐白热化的时期,药师帮选择了B端市场,与诸多创业公司错位竞争,并吸引来大量机构投资人,逐渐将规模做到行业龙头的位置。

  根据弗若斯特沙利文,2020-2030年预计中国医药电商市场规模将以年化22.6%的增速扩大。

  对于药师帮及其竞争对手而言,院外医药流通市场的格局未定,未来还将继续展开新的故事。

  放眼整个赛道,近年来,在中国互联网医疗行业受到政策的高度重视,无疑已成为近年互联网公司、VC以及创业者最为关注的细分领域,一些项目已在资本市场崭露头角。

  2021年,健康产业资源平台百洋医药登录创业板,此前获得红杉资本持续投资;2022年4月,“妙手医生”的母公司圆心科技向港交所递交了上市申请,腾讯、红杉资本分别为圆心科技第二、第三大股东,分别持股19.55%和15.75%,另外启明创投持股6.90%;2022年5月,医师平台“梅斯健康”也向港交所递交了招股书,背后股东有启明创投、腾讯等。

  另外,还有消息称,在线医疗平台微医计划通过SPAC方式上市,背后有红杉中国、腾讯投资、启明创投等知名机构站台。

  在互联网医疗平台逐步走向“退出期”的同时,其概念在资本市场的热度也回归常态,一些“上岸”的个股在二级市场表现并不乐观。以医学信息平台“医脉通”为例,自上市后股价已从发行价的27.2港元,跌至2022年5月的9港元附近,距离历史最高价的47港元已经下跌近81%。